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（原标题：恩捷股份定增迷局：背后出现巨量融券作念空）
本文起原：时期周报 作家：谢怡雯
近期，中核钛白、中信证券、海通证券先后发布公告称，已收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。原因是：中核钛白实质戒指东谈主通过中信证券全资孙公司：中信中证推选的定增多空套利的决议，绕开了六个月的限售锁依期王法。
这次中核钛白一案中，中信证券为中核钛白非公树立行股票的保荐机构以及联席主承销商，海通证券为参与定增认购的往复方。
融券余量数据显现，自2023年2月14日，中核钛白定增后碰到多数融券作念空：中核钛白的融券余量从几十万股的数目级一跃至千万级，自2023年2月17日至2023年9月13日，融券余量均防守在9000万股左右，而解禁日9月20日之后，融券余量发生断崖式下降，归来至百万股的数目级。
时期周报发现，与中核钛白的配景访佛，另一家上市公司恩捷股份（002812.SZ）在定增后不久，融券余量也显现出现了巨量的作念空。与中核钛白相似，恩捷股份雷同由中信证券担任保荐机构以及联席主承销商，也有海通证券参与认购。
恩捷股份2023年6月的定增刊行价是87.8元/股，而解禁时股价只好50元/股高下，若不进行融券的对冲操作，参与认购的21家展望亏蚀超30亿元东谈主民币。
定增前后融券量大增
恩捷股份（002812.SZ）全名为云南恩捷新材料股份有限公司，公司股价曾在2021年9月最高达到过319元/股的价钱，自2022年之后股价轰动下行，戒指2024年5月8日收盘，股价为42.58元/股。
2021年11月23日，恩捷股份发布公告称将通过非公树立行股票拟召募128亿元用于锂电板隔阂、锂离子电板微孔隔阂等形态投资。中信证券为这次非公树立行的保荐机构以及联席主承销商。2022年6月28日，恩捷股份这次定增收到证监会核准批复，灵验期为1年本事。
2023年5月，恩捷股份将指标召募资金从128亿元大幅调低至75亿元，此时其股价比拟2021年11月发布召募公告时的270元/股已跌至约100元/股。
2023年6月20日，恩捷股份赶在1年灵验期到期之前刊行了8542.14万股股票，远小于证监会批复的26772.20万股。据恩捷股份公告，共有21家认购对象获配股数，刊行价钱为87.80元/股，比拟当日股票收盘价91.22元/股折价不到5%，系数认购资金约75亿元东谈主民币。其中海通证券获配274.94万股，认购金额约2.41亿元。
可是过程6个月的限售期，2023年12月20日解禁当日，理财投资恩捷股份收盘价为50.72元/股，据choice数据，12月20日至25日历间大批往复价钱也主要集结在50.72元/股，比拟87.80元/股的刊行价跌去了42.23%。若不进行融券的对冲操作，参与认购的21家展望亏蚀超30亿元东谈主民币。
时期周报记者发现，恩捷股份融券余量在定增前后暴增至1300万股左右，而在解禁日2023年12月20日本日以及后续几个往复日，融券余量发生断崖式下落，从此前的1300万股左右缩减约10倍。
在此前2020年9月，恩捷股份也由中信证券保荐刊行了约50亿元的定增，每股订价为72元，解禁期6个月内融券余量雷同有所加多。
就上述情况，时期周报记者联系恩捷股份董办，对方回应会将问题转达至关联东谈主员，戒指发稿未得到回应。
2024年起两融业务监管加严
2024年以来，证监会密集出台多则限定融券、减执以及限售股转融通关联战术，屡次表态对两融业务加强监管，顽强打击借融券之名行绕谈减执、套现之实的罪人非法活动。
1月28日，证监剖析告全面暂停限售股出借。3月15日，证监会颁布《对于加强上市公司监管的主张（试行）》中明确提到拦阻限售股转融通关联的王法：“拦阻大鼓吹、董事、高管参与以本公司股票为地方物的养殖品往复，拦阻限售股转融通出借、限售股鼓吹融券卖出，提神运用“器具”绕谈。”
3月18日起，转融券往复机制慎重由“T+0”变为“T+1”。4月12日，在证监会颁布的《上市公司鼓吹减执股份惩办主见(征求主张稿)》中提议：“上市公司大鼓吹不得融券卖出本公司股份，不得开展以本公司股票为合约地方物的养殖品往复。鼓吹执有股份在法律、法则、中国证监会限定、步伐性文献、证券往复所王法王法的限定转让期限内的，不得通过转融通出借该部分股份，不得融券卖出本公司股份。鼓吹在获取具有限定转让期限的股份前，存在尚未了结的该上市公司股份融券合约的，应当在获取关联股份前了结融券合约。”
资深投行东谈主士王骥跃对时期周报暗意，证监会上述战术对融券业务影响很大，主如若券源大幅减少，之前的券源主要来自限售股。“原来融券领域就很小，散户的声息放大了影响。融券是投资者锁定收益和风险的伏击妙技，一直王人是合规的。中核钛白的问题不是认购方去融券了，而是券的融出方非法了。查处的不是融券，而是大鼓吹用我方的券挣差价营利，信披透顶没说这事。