中枢不雅点：中性近端多套苯乙烯安设西宾，浙石化重启后暂无产出，苯乙烯现货流动性垂危，基差大幅上升。纯苯和苯乙烯基本面变动不大，瞻望盘面窄幅波动。后续关心好意思韩纯苯成交、纯苯新安设投产以及浙石化苯乙烯产出。

月差：中性市集对基本面预期趋于一致，月差走动较为充分。

苯乙烯供应：中性偏多旭阳、新浦和嘉玺在11月下初始西宾，加重苯乙烯供应垂危。浙石化近日投料，但暂未产出苯乙烯

苯乙烯需求：偏多12月家电排产大幅加多，三S需求进展致密，下流开秘要体回升。

纯苯需求：中性浙石化重启后，纯苯需求将大幅上升，其余下流韧性较强。

纯苯供应：偏空中石化英力士裂解投产，暂未产出纯苯，裕龙石化一套120万吨的乙烯裂解安设磋磨近期投产，国内纯苯产能加多。听闻一季度有韩国纯苯出口知交意思国，具体量级未知。

风险--原油和宏不雅不细目成分较大。

纯苯新安设投产

新安设投产

上周石油苯开工率75.63%，环比上升。加氢苯开工59.34%，环比下降（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨退换至772万吨）。

中石化英力士裂解安设投产，恭候纯苯产出，该安设纯苯年产能为11万吨。

己二酸利润再次恶化

己内酰胺开工远超同时

BZN反弹

北好意思汽油裂差沉稳在低位，辛烷值价钱降至历史平均水平以下，驾驶季节甘休，汽油归于平凡。

亚洲纯苯-石脑油价差升至250好意思元/吨，部分韩国商业商在试探出口到好意思国的契机。

纯苯华东口岸库存11.8万吨，环比上升。

好意思国纯苯再次下落

北好意思地区，纯苯供应饱和，下流捏续疲软。近期有2万吨傍边欧洲纯苯到岸，12月中还有2万吨欧洲纯苯。

西欧地区，下流疲软。好意思欧套利纸面上关闭，但有内容物流发生。

亚洲市集，韩国重治安设开工下降，裂解开工保管低位，歧化开工沉稳。一些韩国商业商在试图向好意思国出口纯苯，但窗口并未开放。

跨地区套利：好意思欧和好意思韩套利关闭，但好意思欧之间有内容物流发生。

12月基本面好转

中石化英力士裂解投产，名鼎优配暂未产出纯苯，裕龙石化一套120万吨的乙烯裂解安设磋磨近期投产，国内纯苯产能加多。韩国纯苯持续出口到中国，瞻望年内我国纯苯月度入口量保捏在40万吨以上，但听闻一季度有韩国纯苯出口知交意思国，具体量级未知。

浙石化重启后，纯苯需求将大幅上升，其余下流韧性较强。

苯乙烯近端西宾加重月底垂危方位

月底面对流动性问题

苯乙烯华东口岸库存4.23万吨，环比上升；华南口岸库存0.38万吨，环比下降。

开工进一步下滑

上周苯乙烯开工率67.96%，环比下降。

安徽嘉玺和新浦化学均泊车，浙石化近期投料重启，但还未外发产物。

新增安设方面，裕龙石化50万吨苯乙烯安设磋磨11月底倒开车。

近端盈利，远端亏欠

苯乙烯近端盈利扩大，远月亏欠。由于长停安设比例较大，瞻望苯乙烯安设利润将保管在偏高水平。

POSM安设盈利。（POSM利润仅预备原材料资本，安设折旧、东谈主工等均未包含在内）

亚洲为大家价钱高点

北好意思地区，大部分苯乙烯安设开工下滑。2025年1月有纯苯和乙烯安设齐集西宾，令东谈主担忧苯乙烯资本。

西欧地区，苯乙烯出产亏欠，出产商无增产能源。下流需求低于历史的季节性水平。

亚洲地区，日本22万吨安设西宾手艺蔓延，重启手艺未知。泰国IRPC26万吨苯乙烯安设11月初-12月中泊车西宾，另一套安设Siam负荷下降。

跨地区套利：好意思欧、好意思亚套利窗口关闭，但有内容物流发生。

下流需求致密

下流开工回升

EPS上周开工率50.22%，环比上升。PS上周开工率62.38%，环比下降。ABS上周开工率69.38%，环比上升。

三S利润情况分化

12月空调排产量同比加多40%以上，ABS和HIPS利润尚可，GPPS利润下滑。

合约供需订价逻辑

资本订价

旭阳、新浦和嘉玺在11月下初始西宾，加重苯乙烯供应垂危，且月底邻近交割，基差大幅高涨。

基本面变动不大，变动主要在预期方面，家电排产增多和好意思韩纯苯齐显露过去均衡将好转。

供需均衡表

• 恭候
• 苯乙烯
• 驱动