（原标题：净利连降四年缩水超40亿，雅戈尔也需面对“中年危急”？）

2021年至2024年，雅戈尔归母净利润已指导四年下滑，2024年降至27.67亿元，较2020年同期跌超40亿元

投资时期网、标点财经询查员  吕贡

提及高端男装，便不得不提到雅戈尔这个被冠以“衬衫民众”称呼的经典商务男装品牌。历经四十余年发展，雅戈尔前锋股份有限公司（下称雅戈尔，600177.SH）已成为国内高端男装领域领军企业。关系词，连年市场数据自大，该品牌的服装业务渐显低迷迹象，公司全体盈利才气出现下滑。

雅戈尔最新发布的功绩论述自大，2024年全年，该公司增收不增利，营业收入同比微增3.19%至141.88亿元，归母净利润则较上年同期下降19.41%，降至27.67亿元。这已是该公司归母净利润指导第四年出现下滑，相较于2020年同期，缩水超40亿元。

现时，雅戈尔的权略景况正濒临多重挑战。

雅戈尔连年营收及归母净利润情况（亿元）

数据开头：公司财报

服装地产业务承压

作陪网购平台兴起、破费者对高性价比商品偏好日益突显，传统服装品牌生意愈发难作念。新破费期间，多家主打男装品牌的上市企业，如七匹狼（002029.SZ）、乔治白（002687.SZ）、海澜之家（600398.SH）、中国利郎（1234.HK）、报喜鸟（002154.SZ）等，大齐显流露发展疲态。

当今，除海澜之家尚未清晰最新年报外，其他四家企业2024年权略弘扬均不睬思，无一家家呈现营收利润双增态势。而海澜之家2024年前三季度亦出现营收净利双降情形。行业全体承压大布景下，雅戈尔未能独善其身，2024年，公司归母净利润进一步下探至27.67亿元。

年内，受破费复苏不足预期、参预性用度增多等身分影响，雅戈尔前锋板块收入和归母净利润分辩同比下落6.94%、43.90%，降至67.99亿元和4.31亿元。其中，如故前锋板块营收和利润中枢救济的主品牌YOUNGOR（聚焦商务东谈主群），2024年收入较上年减少超6亿元，仅已毕51.87亿元；UNDEFEATED、MAYOR、HANP等子品牌共计收入虽已毕增长，但占比较低，难以弥补主品牌收入下滑的缺口。

2024年，雅戈尔品牌衬衫、西服和裤子的收入同比纷繁下滑，降幅分辩为16.67%、16.86%和7.25%。在品牌服装总营收中，前述品类共计收入占比近六成，达58.88%，收入已毕增长的品牌上衣异常他品类，占比分辩为38.32%和2.80%。

与此同期，该公司品牌服装的全体毛利率同比亦有减少。其中，除品牌西服和上衣毛利率较上年微增0.75个百分点和0.11个百分点外，品牌衬衫、裤子异常他品类的毛利率均有下滑，降幅在0.68至2.37个百分点之间。

服装业务以外，雅戈尔地产建设业务弘扬不异欠佳。2023年，受全体市场环境及结转家具结构影响，雅戈尔地产业务结转营收同比下降24.79%至64.30亿元，归母净利润更是暴减75.07%至5.74亿元。进入2024年，该公司地产业务已无新推神志，全年尾盘预售收入为30.31亿元（订单口径，相助神志按权利比例折算），同比大幅缩水69.03%；结转营收虽同比增长16.20%，但归母净利润仍处下滑，同比降73.23%至1.54亿元。

财报自大，2023年和2024年，股票配雅戈尔前锋板块、地产建设两伟业务的归母净利润共计分辩为13.42亿元和5.85亿元，在该公司各年总归母净利润中占比不足五成，且从39.08%降至21.13%。

比拟之下，在上述年份里，雅戈尔投资业务的归母净利润分辩达20.96亿元和22.09亿元。至2024年，该板块在雅戈尔总归母净利润中占比接近能够，为79.84%。雅戈尔方面暗示，投资收益主要开头宁波银行以权利法核算的净利润，以及中信股份等金融财富分成。

两伟业务抓续承压，投资板块已渐渐成为雅戈尔利润的又一撑抓点。但投资收益受市场环境影响较大，存在不细目性。若本钱市场出现波动，投资板块功绩可能大幅下滑。分析东谈主士强调，雅戈尔需要警惕投资业务“双刃剑”效应，在享受投资收益的同期，还应加强主业中枢竞争力，均衡短期盈利与永恒发展。

雅戈尔2024年各业务板块权略情况

信息开头：公司财报

强化前锋产业链

当今，雅戈尔已进入深度更始阶段。在2024年报中，雅戈尔董事长李如成明确指出，“公司退出了运营三十多年的地产行业，全力参预前锋产业发展，并加强对雅戈尔品牌的参预和栽培，以及对引进品牌的消化与拓展。”

近来，雅戈尔运转拓展新品牌，打造相反化矩阵，比如与法国高端手工皮鞋品牌CORTHAY相助，收购法国阔绰童衣品牌BONPOINT，进入童衣、海外与阔绰领域，等等。

更值得和蔼的是，雅戈尔亦将眼神放在渠谈升级上，除了将前锋体验馆升级为商务会馆外，还从阿里手中接过银泰百货。雅戈尔方面对外的说法是，收购银泰意在“强链补链”。

关系词，仍有不少业内东谈主士对此抓审慎作风。分析以为，现时，越来越多破费者采选在线上购买服装、化妆品、家电等品类，像银泰百货这么偏高端的百货市集，或会接续被更高性价比的商品做事分流，权略压力加重。

而单纯依靠门店改动、集市零卖、社群零卖等举措，无法科罚百货濒临的压根问题。为此，银泰百货张开数字化改动，如推出喵街APP、智能物流等。但这些设施需要抓续参预东谈主力、技巧和资金以看守运营。

另外，服装与百货的生意形式存在昭着相反，雅戈尔还需科罚供应链、会员体系、品牌矩阵等整合问题。

东吴证券商社行业首席分析师吴劲草指出，银泰百货的购物中心财富、会员体系及数字化才气是中枢价值，雅戈尔可通过此举强化前锋产业链，但需寄望百货业务全体增速放缓的风险。中信证券研报不雅点以为，雅戈尔若过度依赖银泰百货的渠谈，可能遮蔽本身品牌老化问题，要是主品牌劝诱力下降，即使渠谈布局完善，功绩仍可能承压。

现时，雅戈尔也濒临资金链考研。截止2024年末，该公司短期告贷和一年内到期的非流动欠债共计达145.90亿元，同期货币资金为77.37亿元，短债承压。同庚，该公司权略步履产生的现款流量净额也较上年大幅下滑76.37%，为15.46亿元。雅戈尔“全力参预前锋板块”聚焦之路且行且看。

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